中國: 第3季GDP僅官方數字1半 貿戰衝擊才開始

根據投資研究機構晨星（Morningstar）最新發布的《晨星中國診斷報告》（Morningstar China Diagnostics Report），即使美國在第3季提高了中國部分產品進口關稅，但貿易尚未成為拖累中國經濟增長的主要原因。

晨星指出，從晨星的研發的廣泛指標中得出中國第3季度的經濟增長僅3%，遠低於10月中旬官方公佈的6%，而中國第3季增長放緩主因是消費者需求急跌，貿易戰的影響尚未完全顯現。不過美中貿易談判若無法取消剩餘產品關稅加徵，將來形勢可能有變。

《晨星中國診斷報告》分3大部分探討中國目前經濟情況，在貿易面上，晨星認為，儘管美國加徵關稅對中國帶來的影響仍未完全浮現。但是談判再次破裂，到2020年初，美國對中國進口商品的平均關稅率將從第3季度的12％激增至20％以上。

中國正利用匯率貶值來抵消部分關稅影響，美元兌人民幣匯率自第1季度起已下跌約5%。但晨星認為，更大的貶值可能會引發資本外流恐慌。

且中國的出口增長放緩不僅局限於美國，而是包括其他主要貿易夥伴。晨星認為，中國很難從美國以外的地區獲得大幅增長，以抵消中美貿易戰帶來的損失。

在消費面上，晨星發現中國消費者擔心貿易戰加劇，因而減少消費；另外，非洲豬瘟也導致中國今年首3季CPI的肉類食品部分較去年增長47％。豬肉價格直接上漲了70％，但是其他替代的肉類亦間接漲價，例如牛肉價格升了19%。

在金融面上，晨星指出，儘管中國持續實行貨幣寬鬆政策，2019年至今的信貸增長依然緩慢，與過往中國的V型信貸復甦有所不同。晨星預估，短期內，中國至少還會再下調1次存款準備金率或中期貸款利率。